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新三板公司圣泉集团闯关IPO 三类股东、业绩下滑
更新时间:2020-01-25

  。公司是以合成树脂及复合材料、生物质化工产品的研发、生产、销售为主营业务的高新技术企业。

  资本邦注意到,圣泉集团2019年11月进行会计差错更正,更正后2019年上半年实现营业收入290,579.11万元,与去年同期相比,下降1.27%,;归属于挂牌公司的净利润21,451.91万元,与去年同期相比下降29.65%,扣除本次单项计提坏账准备影响,则公司归属于母公司所有者的净利润为29,923.92万元,较去年同期降低1.87%。

  圣泉集团在招股说明书中坦言公司存在业绩下滑的风险。2019年1-6月,公司营业收入290,579.11万元,较2018年同期下降1.27%。受公司对沈阳机床系客户(包括沈阳机床股份有限公司及其子公司沈阳机床银丰铸造有限公司、沈阳机床西丰铸造有限公司和沈机集团昆明机床股份有限公司铸造分公司)应收账款计提坏账准备8,472.01万元等主要因素影响。

  2019年1-6月公司净利润为21,451.91万元,较2018年1-6月下降29.65%。公司主要产品为合成树脂及复合材料,经营状况受宏观经济环境、原材料价格波动、下游行业景气度、国际贸易争端、汇率波动等诸多不确定性因素的影响。另外,因存货跌价、计提应收账款坏账准备等导致资产减值损失,或因行业内竞争加剧导致产品销售价格下降、重点客户经营不善导致偿付能力出现危机等,均将对公司盈利能力产生一定不利影响,公司存在业绩下滑的风险。

  ——2017年11月9日,圣泉集团与国泰君安证券签署了股票发行上市辅导协议,聘请国泰君安证券作为公司首次公开发行股票并上市的辅导机构,六合码皇心水坛,并于2017年11月13日进入上市辅导期。

  ——2019年7月3日,圣泉集团称,基于公司整体战略发展需要,经与国泰君安充分沟通及友好协商,双方于2019年6月签署了股票发行上市辅导协议之终止协议,自该协议生效之日起,国泰君安不再担任公司首次公开发行股票并上市辅导保荐机构。

  ——2019年6月27日,公司与长城证券股份有限公司(以下简称“长城证券”)签署了首次公开发行股票并上市之辅导协议,聘请长城证券作为公司首次公开发行股票并上市的辅导机构,并于2019年6月27日向山东证监局报送了首发辅导备案登记申请材料并已获受理。

  需要关注的是,作为十二届全国人大代表,圣泉集团董事长唐一林对新三板市场十分关注。2019年3月,唐一林提了一份关于新三板的人大建议案——《关于发展新三板市场的几点建议》。其中,包括三类股东、转板绿色通道、精选层等问题。

  2013年1月16日全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式成立起算,新三板市场开始迅猛发展。截至2016年12月31日,累计融资额2,749.15亿元,累计挂牌数量10,163家,总股本5,851.55亿股。为践行“大众创业、万众创新”的国家级发展战略、构建多层次资本市场、有效解决中小企业融资难题作出了巨大的贡献。但是,随着新三板市场的快速发展,也逐渐暴露出一些问题,主要是流动性不足。尽管新三板已成长为全球最大的证券交易市场,但流动性不足、交易量低,却成为新三板无法回避的问题。截止到2016年年底,新三板企业合计成交额为1,912.29亿元,成交股数为363.63亿股,较2015年有所增长,但是“僵尸企业”却未有实质减少,数据显示2016年有60%的新三板企业为0成交。整体来看,2016年新三板成交量仅为创业板的3.6%,成交额为创业板的0.8%,年均换手率为创业板的0.9%。发展路径不明确、供需关系不平衡和500万的高准入门槛等严重限制了新三板市场的流动性。受此影响,新三板较有代表性的做市指数持续下跌,自2015年最高收盘价2503.63点至2016年6月30日,已跌至1144.89点,跌幅为54.27%。即使从2016年1月1日起算,截至2016年12月31日,跌幅亦达22.66%。摇钱树高手论坛757888《研究与决策》推介岳阳楼,流动性问题将会逐渐影响新三板的估值功能、定价功能和融资功能,进而影响到新三板服务中小企业的战略定位。

  所谓“三类股东”,即契约型私募基金、资产管理计划和信托计划。根据全国中小企业股份转让系统于2015年11月16日对外发布的《全国中小企业股份转让系统机构业务问答(一)——关于资产管理计划、契约型私募基金投资拟挂牌公司股权有关问题》,资产管理计划、契约型私募基金等不仅可以投资拟挂牌公司股份,而且所持股份可以直接登记为产品名称。但是现在“三类股东”却成为新三板公司IPO的巨大障碍,新三板公司申请IPO前必须要将“三类股东”清退,为此新三板公司将付出巨大的代价。鉴于“三类股东”在提升新三板的交易活跃度上起到重要作用,全国中小企业股份转让系统已经确认该等持股主体的合法资格。同时,中国证监会也鼓励新三板企业通过IPO转板为上市公司,所以“三类股东”不应该成为新三板公司申请IPO的障碍。为实现多层次资本市场板块之间互联互通的最终目标,同时有效提升全国中小企业股份转让系统的市场参与度,建议中国证监会明确“三类股东”股东资格监管,促进监管政策一致化的建设工作,即在新三板企业申请挂牌及申请IPO过程中,统一对“三类股东”的审核政策,确认“三类股东”在IPO过程中作为发行主体股东的股东资格。

  对于符合《证券法》及IPO规定的股票上市条件,在股本总额、股权分散程度、公司规范经营、财务报告真实性等方面达到相应要求的挂牌公司,建议尽快推出新三板优质挂牌企业直接转板试点或开通IPO绿色通道。目前的IPO新政已经开通了贫困县、新疆、西藏地区符合上市条件的企业即报即审的绿色机制,新三板优质挂牌企业直接转板试点或开通IPO绿色通道,在操作上已经成为可能。考虑到新三板公司数量较大,为避免对A股市场造成冲击,建议制定较高的转板或IPO绿色通道标准,例如:总股本1亿股以上;股东人数1000人以上;连续3年累计净利润不少于3亿元;必须是高新技术企业或战略性新兴产业领域的企业;挂牌满2年等等。

  创新层设立几近一年时间,后续的利好政策迟迟没有出台,加之创新层企业有950家之多,没有体现出创新层企业的稀缺性,这也是新三板市场疲弱的一大因素。建议新三板市场应尽快进一步分层,在创新层基础上再设立一个“精选层”,并赋予精选层挂牌公司降低投资者门槛、竞价交易等优惠政策,以明确市场各方主体的预期,激发市场各方参与主体的积极性。从创新层企业中再次选出估值水平合理、流动性好的企业设立精选层,进入精选层的企业将会享受估值和流动性的溢价,在一定范围内激活新三板二级市场交易量,达到部分解决市场流动性的问题。其次,在创新层基础上再设立一个“精选层”,可以吸引更多的优秀企业争相到新三板挂牌。同时让更多的PE、公募以及各类机构投资者参与新三板的投资,从而激活新三板市场。

  针对三类股东,证监会回复:证监会正积极研究“三类股东”作为拟上市企业股东的适格性问题。对于分层问题,证监会称下一步将进一步完成市场分层的制度与办法,为众多挂牌公司提供差异化的制度供给,不断提高新三板服务实体经济的能力。

  圣泉集团董事长关心三类股东“破冰”问题也是因为公司存在“三类股东”的情况。据圣泉集团招股说明书披露,公司存在18户三类股东,合计持股142.90万股,持股比例为0.2059%。

  经核查,该公司的保荐机构和发行人律师认为,发行人股东中的“三类股东”均依法设立并有效存续、运行,已纳入国家金融监管部门有效监管,并已按照规定履行备案程序,其管理人也已依法注册登记。发行人控股股东、实际控制人,董事、监事、高级管理人员及其近亲属,本次发行的中介机构及其签字人员不存在直接或间接在上述“三类股东”中持有权益的情况。

  资本邦了解到,除四川信托有限公司-皓熙新三板1号集合资金信托计划、乾鲲(深圳)基金管理股份有限公司-乾鲲1号基金、深圳前海海润国际并购基金管理有限公司-海润养老润生一号私募证券投资基金外、水木财富(北京)资产管理有限公司-水木财富-新三板4号投资基金因其未提供核查资料和承诺函,具体情形无法核实之外,其他“三类股东”的设立和运行不存在杠杆、分级、嵌套情形,符合《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106号)及其他相关的监管要求,不存在按照法律、法规和规范性文件的相关规定需要整改或规范的情形,其存续期及清算安排符合现行锁定期和减持规则的要求。

  圣泉集团招股书显示,根据对与四川信托有限公司-皓熙新三板1号集合资金信托计划、乾鲲(深圳)基金管理股份有限公司-乾鲲1号基金、深圳前海海润国际并购基金管理有限公司-海润养老润生一号私募证券投资基金、水木财富(北京)资产管理有限公司-水木财富-新三板4号投资基金在《证券持有人名册》中登记的联系人的电话访谈记录,保荐机构和发行人律师无法取得上述股东的资产管理计划资产管理合同、基金管理合同、投资者名单及管理人等材料。前述四家“三类股东”累计持有发行人99,000股股份,约占发行人股本总额的0.01%,不会对发行人的控制权和股权结构的稳定性产生重大不利影响。

  风险提示:资本邦呈现的所有信息仅作为投资参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!


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